加密货币流动性与盘口深度：315 个币日的数据审计

归档中出现了什么问题

原研究抽取 2023 年 1 月至 2025 年 11 月 BTC、SOL、LINK 的盘口归档，在每月相同星期几之间配对比较。初次完整性筛选从 315 个币日保留 309 个；后续质量审计又发现 12 个买盘或卖盘深度异常静止的币日，最终保留 297 个。只检查数据量没有发现全部问题。

部分异常币日全天重复相同值，且不同日期之间也完全重复；另一些币日买盘冻结而卖盘继续更新。因此，文件有很多时间戳，不代表有很多真实行情更新。基于污染样本的旧解释已撤回。

覆盖、变化与单位需要分别检查

审计先检查主键唯一性、小时覆盖、正深度与价格档位，再逐侧检查静态模式及跨日重复。极度单边的盘口需要复核，但不能自动视为损坏，因为真实压力也可能产生失衡。如果配对的观察日或对照日无效，则整个币月比较一起排除。

可用历史档位测量参考价格下方 1% 的买盘和上方 1% 的卖盘，并不测量最贴近成交价的窄盘口价差或深度。1% 档位结果不能证明更窄档位发生了什么，也不能确定某笔订单的成交价格。

修订后能保留哪些结论

后段比较保留 17 个有效配对月份，全天买盘深度几何平均比值分别为 BTC 1.037、SOL 1.076、LINK 1.028。这是相对配对对照日的样本内比值，不是市场流动性份额；它们不支持所测档位月底买盘普遍变薄的说法。

SOL 买盘仍有未经多重比较校正的名义正差异，但其卖盘也增加，因此不能视为买盘独有改善。研究没有校正多重比较。没有发现买盘变薄不等于证明流动性相同，也不能外推到全部币种、现货市场或每个月底日期。

成交量不能识别涨跌原因

已成交量与未成交挂单深度描述市场的不同部分。成交减少不必然代表买单减少，价格下跌本身也会改变成交量与深度。若主张流动性导致涨跌，应观察相关恶化先于价格变化，并检查波动、时段与选币因素。

数据修订应当保留在研究记录中。公布保留样本、排除类别与修订结论，比保留一个依赖无效观测的强叙事更有价值。本文整理既有修订审计，不声称重新下载原档或独立复算了每个快照。

加密货币订单簿深度衡量什么？

盘口深度描述某交易所在明确价格范围内展示的买卖挂单，与成交量不同，也不能保证未来订单的成交价格或可成交规模。

历史盘口文件完整，就说明流动性数据可靠吗？

不能。本次审计在完整性筛选后，仍发现额外的静态数据异常。时间戳齐全而数值冻结，可能只有覆盖的表象，没有真实行情更新。

局限

三个代表币、选定星期几与较粗的深度档位限制了外推。同月份跨币观测存在相关性。这项探索性比较不识别订单流、参与者意图或日历因果效应。

来源与数据获取

• Binance 公开数据与归档格式

所引来源说明外部事实或数据格式，不代表其认可本文结论。公开快照包含表格与方法；重新计算的数据集另附来源文件指纹。本文不分发完整原始归档。指纹用于识别使用的文件，不能独立证明结果。

聚合数据快照（JSON） · Markdown · 方法与局限

实时过去 30 天小时基线——独立于历史研究

仅展示当前观察池，最多 12 币。缺失或过期估计保持不可用；交易所与计价币种分开，Beta 需要同期 BTC 数据。小时统计不是分钟异动概率。

观察截止时间（UTC+8）: 2026/10/20 22:58

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